金吾财讯 | 招银国际发研报指，3Q23业绩基本符合预期：理想(LI)3季度收入略低于该行此前的预测2%，主要因为实际终端促销高于预期，毛利率22%和该行的预期基本一致，净利润环比增长23%至28亿元，略微低于该行此前预测3%。该行认为投资者在此前基本预期了竞争加剧带来的盈利影响。

Mega作为股价的催化剂：虽然公司的首款纯电旗舰车型Mega的造型富有争议性，但该行认为这是正面的，如同当年特斯拉Cybertruck亮相时带来的流量。同时，差异化的造型也有望减少Mega对理想L9的潜在销量蚕食。管理层对Mega的稳态月销指引是5,000台，而内部目标更高。该行预计Mega完成销量爬坡后，其毛利率可能是理想所有车型中最高的。该行上调明年的销量预测1万台至61万台，主要得益于Mega的增量贡献。

考虑到竞争加剧，该行下调明年的收入预测2%。但考虑到电池成本的下降、更好的规模效应以及Mega的贡献，该行预计明年的毛利率有望保持稳健。管理层指引明年的研发费用将接近180亿元，高于该行此前的预期40亿元。因此，该行下调明年的盈利预测30亿元至145亿元，对应净利率7.4%股票配资实盘开户，同比增长61%。该行小幅下调目标价9%至50美元，基于25xFY24EP/E，维持买入评级。